Akcenta top

M. Draghi, az euróövezet megmentője nyolc év után befejezi tevékenységét az Európai Központi Bank elnökeként

M. Draghi, az euróövezet megmentője nyolc év után befejezi tevékenységét az Európai Központi Bank elnökeként

Az Európai Központi Bank (EKB) mai ülése a várakozásoknak megfelelően nem hozott semmilyen jelentősebb változást a monetáris politikában. Egyébként az EKB szeptemberi ülése után, amelyen még ennél is negatívabbra csökkentette a diszkontkamatlábat (-0,50%), bejelentette, hogy novembertől kezdve új, 20 milliárd eurós havi volumenben elindítja az euróövezet országaiban az államkötvények felvásárlását, ami egy logikus lépés. A nézetkülönbségek sem meglepőek az EKB Kormányzótanácsában, ezek már nyáron láthatók voltak, és továbbra is meghatározzák a monetáris politika jellegét. Az euróövezet nem homogén egész, soha nem is volt az, és a közeljövőben sem várható, hogy minden tagjának megfelel majd az egységes monetáris politika. Nem fog.

Az októberi EKB-ülés volt egyúttal az utolsó, amelyen Draghi úr elnökként szerepelt. Úgy beszélni róla, mint aki megmentette az euróövezetet a felbomlástól, bizonyos mértékig túlzás, mivel abban a pillanatban nem volt más választása. Draghi úr megtette, ami szükséges volt, hogy enyhítse az euróövezet eladósodott országaira és a közös európai valutára nehezedő hatalmas nyomást. Ha nem így tesz, akkor az euró nevű közös projekt valószínűleg más irányban alakul.

Mindenesetre, az olasz központi bankár a 2013-as válságévben tett emlékezetes kijelentésével már rég bekerült a történelemkönyvekbe az euróövezet megmentőjeként - az EKB kész bármit megtenni az euró megmentése érdekében, és higgyék el, ez elegendő lesz (szabad fordítás). Ugyanakkor Draghi úr azzal is történelmet ír, hogy nyolc hivatalban eltöltött év után az EKB monetáris politikáját egyfajta bénultság állapotában adja át. Az monetáris politika további lehetséges terjeszkedése az euróövezetben ugyanis alapvető korlátokba ütközik, akár a negatív kamatlábak (minél inkább negatív tartományban vannak a kamatlábak, annál inkább növekednek a negatív mellékhatások), akár a mennyiségi lazítás tekintetében (az EKB egy-egy ország kötvényállományára vonatkozó korlátja, amely teljes adósságának 33% lehet).

Ha megnézzük az államkötvények hozamát Portugáliától Észtországig, vagy Finnországtól Görögországig, világosan láthatók az EKB monetáris politikájának jelenlegi eredményei. A 10 éves görög kötvény hozama jelenleg alacsonyabb, mint az Egyesült Államok 10 éves kötvényének hozama. A német kötvények hozama egészen 20 éves lejáratukig negatív. Ugyanakkor M. Draghi egyértelmű üzenettel hagyja el az EKB-t - az EKB mindent megtett, ami szükséges, sőt, még egy kicsit többet is, megteremtve ezzel az euróövezet fiskális expanziójának ideális feltételeit. A képzeletbeli labda most az európai kormányok térfelén van. Az euróövezet nagyobb országaiban, például Franciaországban, Olaszországban és Spanyolországban a jövő évre tervezett költségvetés nem éppen a mértékletesség példája, mindez azonban arra enged következtetni, hogy az Európai Bizottság ebben idén sokkal elnézőbb lesz az állami költségvetések tekintetében, mint a múlt évben volt Olaszországgal szemben. Egyre inkább valószínű továbbá, hogy végül Németország is enyhe fiskális expanziót hajt végre. A kérdés az, hogy ez elegendő lesz-e az euróövezet gazdaságának jelentősebb élénkítéséhez és a 2% -os inflációs célhoz való visszatéréséhez. A válasz az, hogy jövő évben biztosan nem.

AKCENTA CZ
a legnagyobb fizetési intézmény
Közép-Európában
Szeretnék ügyfél lenni
36.000
ügyféllel
20
több mint
év tapasztalat
Jelen weboldal használatával Ön jóváhagyja a sütik tárolását és használatát. További információkért lásd. Személyi adatok védelme.